移动版

莫高股份:从默默无闻到声名鹊起,莫高葡萄酒华丽转身

发布时间:2010-05-10    研究机构:华龙证券

公司葡萄酒日渐崛起 ,麦芽仍是公司“底盘”。公司采取“底盘+发动机”策略,即以大麦芽业务作为底盘,将定位于高端市场的葡萄酒作为公司未来收入增长的发动机。上市以来,公司成功实现了向葡萄酒业务的产业转移,葡萄酒在主营中的比例逐年增加。2009年年报显示,葡萄酒业务收入占已占到主营收入的60%左右,远高于麦芽30.25%的收入比例,未来盈利增长点在于葡萄酒业务的扩张。

葡萄酒产能迅速扩张,酒庄酒投产提升公司毛利率。公司原有1.5万吨葡萄酒产能,莫高国际酒庄2010年初开始试运行,预计产能充分释放后,2011年将达到3-3.5万吨。届时公司产品结构中高端葡萄酒占比提高,由此带动公司综合毛利率稳步提升。

原料优势、品质优势正在向品牌优势转化。公司坐拥河西走廊黄金葡萄酒产地,打造出了极具特色的黑比诺系列葡萄酒和口味纯正的冰酒。全国营销网络布局基本完成,目前省内收入份额为60%左右;省外以“经销商+专卖店”模式为主,市场份额逐步扩大。未来营销渠道的进一步完善将引领公司迈向葡萄酒行业第一梯队。

业绩预测与投资评级:预计公司2010年,2011年EPS分别为0.23元和0.44元,对应PE分别为57、30倍,给予公司“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称