莫高股份(600543.CN)

莫高股份:密切关注渠道建设情况

时间:09-06-22 00:00    来源:广发证券

公司业务简介

公司主营业务涵盖了大麦芽、葡萄酒、甘草、苜蓿等。葡萄酒业务虽然只占销售收入的1/3,但贡献了利润的大部分。随着葡萄酒业务开始发力,公司计划未来几年内葡萄酒业务销售收入每年实现50%的增长。

葡萄酒业务是公司未来主要的看点公司现有葡萄酒产能 1.1 万吨,新建的国际酒庄设计产能1.5 万吨。

实际生产能力超过设计产能,最高可达5 万吨。

葡萄原料产于自有种植基地,品质出众。莫高冰葡萄酒被指定为钓鱼台国宾馆国宴特供酒,金爵士干红被指定为国家机关后勤采购专用特供高档葡萄酒。公司产能满足现有销售规模不成问题,主要看产品能否顺利销售出去。

广告费用投入将加大。随着募投项目葡萄酒营销网络建设的开展,09 年广告费用的投入将加大。

我们认为公司葡萄酒业务发展的思路比较清晰,产品定位上提倡差异化竞争策略,不与龙头企业直接发生冲突,但销售策略略显保守。

盈利预测与投资评价

我们预计 09-11 年实现每股收益0.39、0.50、0.61 元。我们看好葡萄酒行业未来的增长潜力和公司葡萄酒的品质,但短期内估值压力较大,因此给予“持有”的投资评级,投资者可以保持关注。