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长江-莫高股份(600543)调研快报:葡萄酒成为

发布时间:2006-05-25    研究机构:长江证券

1、公司主营三大类产品,大麦芽及其副产品、农业种植及其副产品及药品,主要产品有大麦芽、各类葡萄酒和甘草片。目前主要产品加工能力为:大麦芽17万吨/年、葡萄酒5000吨/年(葡萄种植基地一万亩)、苜蓿2万吨/年和甘草10亿片/年。

  2、公司募集资金之一的10万吨大麦芽扩建项目已分别于2005年6月24日和11月18日投产后,目前年加工能力达到17万吨,预计今年大麦芽加工量为12-14万吨左右,较2005年增长约3-5万吨,具体数据取决于今年啤酒大麦产量和收购价格。公司大麦芽主要客户为重庆啤酒集团,双方已形成了长期战略合作关系。

  2005年公司大麦芽毛利率为21.16%,较2004年下降近5.5个百分点,主要原因在于大麦收购价格的提高而大麦芽销售价格没有同步提高。预计今年原料收购价格将略有下降,产品毛利率有望提高至25-28%左右。

  因此,大麦芽加工量和毛利率的提高将成为今年新的增长点。

  3、公司的葡萄酒生产已具有23年的历史,拥有自有种植园、自有生产线、自有工艺,具备典型的酒庄酒特点。

  目前公司在甘肃省武威市黄羊河地区形成一万亩优质葡萄种植基地,种植优质葡萄11种,其中黑比诺、白玉霓等品种在产量和质量上已处于全国绝对优势地位,主要品种株龄在10-15年左右,未来5-10年处于最佳结果阶段。我们认为,葡萄酒的生产“三分靠工艺、七分靠原料”,公司葡萄种植基地地处祈连山脚下,昼夜温差大,日照时间长,依靠雪水和地下水灌溉,独特的生长环境和优良的品种造就了公司葡萄酒非同凡响的优良品质。

  4、目前公司的葡萄酒共分为干白、干红、冰酒和XO几大类共70余个品种,其中干白、干红、冰酒各占比重约10%、70%和15%,其余为低档次的甜型普通红酒和高档次的XO。就价格而言,40元/瓶以下的低档次红酒目前所占比重约60%,40-100元/瓶的中档酒和100元/瓶以上的高档酒所占比重约40%。在葡萄酒的发展战略上,今后公司将通过走差异化和高端化的道路,重点加大“黑比诺”、“金爵士”、“金冰”、“银冰”

  等中高档次红酒的开发和销售力度,并计划每年推出3-4个中高档新品种,力争到2008年高档次酒的销售比重达到50%左右……

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