莫高股份(600543.CN)

莫高股份:酒庄竣工助力公司未来发展

时间:11-08-25 00:00    来源:天相投资

2011年1-6月,公司实现营业收入1.79亿元,同比增长14.31%;营业利润3280.73万元,同比增长25.98%;归属母公司所有者净利润2615.32万元,同比增长29.28%;基本每股收益0.08元。

各项业务发展趋势良好。公司位于我国主要的酿酒葡萄产区甘肃,其控股股东为甘肃省农垦集团,实际控制人为甘肃省国资委。主营业务涉及农业种植及加工、大麦芽及其副产品等,主要产品有葡萄及葡萄酒、大麦芽、药品等。今年上半年,公司各项业务均取得良好发展:葡萄酒销售继续保持增长势头,市场分布更加合理,品牌形象持续提升;麦芽产业面临的形势依然严峻,但较同期有所好转,实现了稳中有升;药业生产经营平稳,利润稳步增长。其中,农业种植及其加工品收入12,112.05万元,比上年同期增长了15.63%,占当期公司营业收入的67.69%;麦芽产业收入3,927.96万元,比上年同期增长了1.04%。报告期内,公司共实现营业收入1.79亿元,同比增长14.31%;实现净利润2615.32万元,同比增长29.28%。

期间费用率微增。2011年上半年,公司期间费用率27.6%,同比增加0.9个百分点。其中,销售费用率18.8%,同比增加0.2个百分点;管理费用率10.1%,同比增加0.7个百分点;财务费用率-1.3%。从金额上看,销售费用同比增长15.6%,达3373万元;管理费用同比增长22.8%,达1810万元;由于存款的利息收入,财务费用为-237万元。

产能提升,助力公司未来发展。公司已形成包括干红、干白和冰酒等不同酒种在内的较为齐全的产品线。依托甘肃当地优质的原料资源,中高档葡萄酒将是公司未来发展的重点。

其生产的莫高黑比诺和精品冰葡萄酒已是国内中高档酒中的佼佼者。日前,公司的募投项目莫高国际酒庄已经竣工,随着项目逐步的达产和未来新增的2万亩酿酒葡萄基地项目的建成投产,公司的产能有望翻番。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2011年-2012年EPS为0.18元、0.23元,根据最新收盘价11.03元计算,对应动态市盈率为61倍和48倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示。食品安全风险。